Kroton busca crescer e atrair investidor após cortes no Fies – 17/06/2018 – Mercado


Quem segue a Kroton, maior empresa de educação do Brasil, assistiu nos últimos dez anos a uma história de crescimento acelerado.

Em relação às concorrentes, ela foi a que mais aproveitou oportunidades.

Dominou sozinha o chamado EAD, o ensino a distância, porque já era líder quando o segmento ficou fechado para a abertura de novos polos.

Cresceu a oferta de vagas quando o Fies, financiamento estudantil, era prioridade do governo. E foi capaz de fazer aquisições que a permitiram dobrar de tamanho.

Para boa parte dos investidores, a Kroton foi brilhante ao antecipar os potenciais do ensino a distância e do Fies. Mas parte relevante do mercado agora tem dúvidas sobre a fortaleza Kroton.

A incerteza cresceu após o balanço do primeiro trimestre, com queda no lucro, na base de alunos e a estimativa da empresa de que seu desempenho, em 2018, ficará abaixo do de 2017.

No pregão pós-resultado, as ações caíram 15%. No ano, acumulam queda de 44% —o Ibovespa perde 7,5%.

Quem ficou preocupado avalia que a Kroton se beneficiou de situações exteriores a seu negócio e que não existem mais: a abertura de polos de EAD está liberada e o Fies, que concedeu financiamentos sem critérios nem acompanhamento, diminuiu de tamanho.

Para completar, as aquisições transformacionais não são mais possíveis desde que o Cade (Conselho Administrativo de Defesa Econômica) vetou a compra da Estácio.

“O mercado acostumou-se com a Kroton com um crescimento de dois dígitos. A expansão, nos próximos anos, não será tão forte porque será feita de forma orgânica, com a abertura de novos campi”, afirma Carlos Lazar, diretor de relações com investidores da Kroton.

“A empresa segue robusta, embora, assim como as concorrentes, não esteja imune às questões macro do país, como o desemprego”, diz.

O escrutínio do mercado recai em particular sobre o uso do Fies. Há dois anos, os valores das mensalidades desses alunos ficaram públicos e mostraram distorções.

Analistas apontaram que a Kroton —e outras do setor— cobrava mais desses alunos do que daqueles que não tinham o financiamento.

A tese era que, como o aluno Fies não tinha sensibilidade a preço durante o curso, uma vez que só pagaria depois de formado, elevações de preços eram menos combatidas. O aluno Fies chegou a responder por 60% da base da Kroton, enquanto nas concorrentes era cerca de 40%.

Um relatório do TCU (Tribunal de Contas da União) mostrou que, sem o controle das mensalidades pelo governo, as redes de ensino superior cresceram muito.

De 2010 a 2015, o lucro da Estácio subiu 565%; o da Ser Educacional, 483%; e da Ânima, 819%. O lucro da Kroton, impulsionado também pelas aquisições, avançou 22.130%.

Lazar diz que as mensalidades são maiores porque era objetivo do Fies dar acesso a cursos mais caros, como medicina ou engenharia. Mas houve casos, como em Cuiabá, em que cursos de educação física custavam R$ 2 mil mensais, quatro vezes mais do que a concorrência.

O executivo afirma ainda que a Kroton usou o Fies dentro das regras e jamais foi questionada pelo Ministério da Educação. Teve grande percentual de alunos com o benefício porque tem sido mais eficiente.

“Quem questiona esses dados são investidores que estão querendo ganhar dinheiro com a queda de nossas ações”, afirma Lazar.

Mais alunos Fies na carteira significavam receitas garantidas, uma vez que as empresas recebiam do governo, que concentrou a inadimplência do aluno, que está em 50%.

Bem nesse momento em que o peso do Fies diminuiu, também pelas formaturas dos estudantes, os resultados da empresa desaceleraram.

As companhias passaram a financiar os alunos.

A Kroton lançou o PEP (Parcelamento Estudantil Privado). O aluno paga um percentual, como 50%, enquanto estuda e deixa o restante para depois de formado. A Kroton faz provisão de 50% para o PEP —mesmo nível de inadimplência do Fies.

“Sim, isso traz um risco maior, mas estamos confortáveis com o valor provisionado, com base, inclusive no aumento de receita que nosso aluno tem depois de formado”, diz Lazar.

Os alunos PEP se formam a partir de 2020, quando haverá mais clareza sobre o tema.

O mercado fez contas e viu que a inadimplência dos 20% de alunos PEP pode alcançar em dois anos o valor atual da geração de caixa da empresa. Isso pode não levar em conta as outras frentes abertas pela empresa, mas pode explicar o mau humor com as ações.

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Bolsa de Câmbio com Licença do Governo Japonês Adquirida por um Investidor Internacional por $50 milhões


Bolsa de criptomoedas japonesa, BitTrade foi adquirida por S$67 milhões (US$50 milhões) por um multimilionário e empresário de Cingapura, informou a Asia One ontem, 30 de maio.

A aquisição levará o Sr. Eric Cheng a ter uma participação de 100% na BitTrade Co., Ltd, uma das 16 trocas de criptografia domésticas que recebeu uma licença da agência financeira do Japão, a Financial Services Agency (FSA). A Cheng também está adquirindo a afiliada da BitTrade, a FX Trade Financial Co., Ltd, uma das principais plataformas de negociação forex do Japão.

Como observa a Asia One, o investimento faz de Cheng o primeiro investidor estrangeiro a deter 100% de participação em uma plataforma de negociação licenciada pela FSA. Cheng disse:

“A indústria de criptomoedas está crescendo exponencialmente. Contra esse pano de fundo, a chave para captar a crescente demanda é ter uma equipe bem regulamentada e licenciada. Com essa plataforma licenciada pela FSA japonesa, trabalharei em estreita colaboração com os reguladores para escalar essa plataforma globalmente.”

As equipes de gerenciamento de ambas as plataformas trabalharão para “escalar de forma agressiva” e expandir os serviços de negociação nas bolsas, reforçar as medidas de segurança cibernética e desenvolver mais interfaces amigáveis ​​ao usuário internacional.

Como a Cointelegraph Japan informou no início desta semana, a Bitrade disse que “não há política para mudar a estrutura básica de negócios sob a nova propriedade”, e que os serviços prestados atualmente continuarão.

Dois escândalos cripto japoneses de alto perfil – o roubo sem precedentes de US$532 milhões da Coincheck em janeiro e o notório colapso do Mt Gox – desencadearam um clima regulatório cada vez mais rigoroso para a criptomoeda no Japão. A licença da FSA realizada pela BitTrade já estipulava diretrizes rígidas, com a supervisão financeira introduzindo mais requisitos para as trocas de criptos no início deste mês.

Um órgão de autorregulamentação dos intercâmbios japoneses foi convocado em abril para prestar assistência aos operadores domésticos, alguns dos quais cederam sob a pressão crescente da FSA. No entanto, o país continua mostrando altos níveis de adoção de criptomoedas. Há pouco mais de uma semana, uma empresa líder de fintech japonesa anunciou que lançaria uma troca de ativos criptos dentro de um ano.



Novo relatório sugere que o investidor habitual de ICO vê lucro de 82%


Uma recente análise das Ofertas Iniciais de Moedas (ICOs) descobriu que o investidor médio de ICO vê retornos de 82%, de acordo com o relatório publicado pela Boston College Carroll School of Management em 20 de maio.

O relatório de 54 páginas, intitulado “Tulipas Digitais”? Retorno aos Investidores em Ofertas Iniciais de Moedas ”, encontrou evidências de“ subvalorização significativa de ICO ”depois de analisar um conjunto de dados de mais de 4.000 ICOs planejadas e realizadas. As ICOs estudadas levantaram um total combinado de $12 bilhões, quase todas desde janeiro de 2017.

Os retornos médios do preço de venda simbólico inicial para o preço de mercado cotado do primeiro dia em uma corretora cripto foram de impressionantes 179%, com períodos de detenção dos investidores em média de apenas 16 dias.

Nos casos em que os emissores não conseguiram listar seus tokens em uma corretora dentro de 60 dias, os pesquisadores atribuíram grandes retornos negativos (-100%) a esses tokens, mas ainda descobriram que o investidor representativo “quase dobrou” seu investimento nesses casos.

Incluindo esses resultados nos dados gerais da classe de ativos, os retornos médios de investimento do token foram encontrados em 82%.

No geral, o relatório mostrou que os criptos-tokens “continuam a gerar retornos médios positivos anormais”, com os investidores que mantiveram suas fichas por períodos mais longos de 180 dias, obtendo os maiores retornos, entre 150% e 430%. Os pesquisadores concluíram que:

“Embora nossos resultados possam ser uma indicação de bolhas, eles também são consistentes com altas compensações por risco de investir em plataformas de pré-receita não comprovadas por meio de ofertas não regulamentadas (…) (Nosso trabalho) sugere que fraudes, embora abundantes em número, não são tão importante em termos de capital roubado, porque os investidores são espertos o suficiente para identificá-los (e sub-financiar). ”

Um histórico de fraudes de saída de alto perfil entre os ICOs atraiu uma atenção consideravelmente negativa da mídia para o popular modelo de captação de recursos de cripto. Em uma campanha recente destinada a educar os investidores, os EUA A Securities and Exchange Commission (SEC) criou um website para um ICO falso que foi projetado para imitar as clássicas “bandeiras vermelhas” de vendas de tokens fraudulentos.

Não obstante, membros proeminentes da esfera cripto continuam a advogar a necessidade de ICOs, que oferecem um meio conveniente de gerar apoio para projetos emergentes. Apenas nesta semana, a Coreia do Sul revelou que suspenderia a proibição de ICOs nacionais, que está em vigor desde 15 de setembro de 2017.